民航运输生产回归自然增长上市机场航司业绩改善

今年以来，民航运输生产回归自然增长。受益于春运等假期出行需求增加，以及国际航线的新开和恢复，上半年多家机场航司实现盈利，业绩持续改善。

据Wind数据统计，截至8月26日，3家机场和航空公司发布2024年半年报，净利润均同比大幅增长。

7月份进入暑运旺季以来，航空运输生产呈现“客货双旺”态势，民航运输规模创月度历史新高。接受采访的专家认为，下半年随着国际航线的持续恢复，行业供需格局有望持续改善，机场航司的业绩表现有望持续改善。

内需韧性和成长性显现

驱动行业稳步前行

据中国民用航空局数据，上半年，民航运输行业共完成运输总周转量703.0亿吨公里，同比增长32.2%，较2019年同期增长11.9%。

广发证券交运首席分析师许可表示，上半年，民航业整体保持稳健修复，尤其是内需韧性和成长性持续显现，成为驱动我国民航业前行的重要动力。

谈及今年以来民航运输行业大幅增长，华泰证券研究部交运行业首席分析师沈晓峰对《证券日报》记者表示，从客运方面来看，当前因私出行需求较为旺盛，春节、五一假期等旺季，民航客运表现良好；从货运方面来看，受益于跨境电商蓬勃发展，为航空货运带来增量需求。

在行业持续复苏的背景下，机场航司业绩明显好转。截至8月26日，上海机场、吉祥航空、深圳机场发布半年报，净利润均大幅增长。

上海机场上半年实现净利润8.15亿元，同比增长515.02%。对于业绩增长，上海机场表示，2024年以来，上海机场主要业务量加速恢复，公司积极与国内外机场、航司开展联合营销，进一步拓展航空市场，争取国际航班恢复和新航点开辟，不断完善客运航线网络，提升货运枢纽品质，持续丰富和完善两场商业格局和商业业态，提高航空性和非航空性业务收入，严格控制成本，经营情况持续向好。

吉祥航空上半年实现净利润4.89亿元，同比增长505.88%。吉祥航空表示，上半年受益于春运等假期的出行需求增加、国际线的新开及恢复，国内、国际旅客周转量、客座率均同比增加，公司净利润与上年同期相比大幅增长。

另外，深圳机场扭亏为盈，上半年实现净利润1.74亿元，去年同期亏损0.55亿元。对此，深圳机场表示，随着我国民航业发展态势持续向好，公司主营业务稳步增长，旅客吞吐量同比上升20.6%，航班起降架次同比上升10.2%，使得公司营业收入同比增长，经营业绩同比上升。

全年民航运输生产主要指标

有望创新高

民航局数据显示，7月份全行业完成运输总周转量136.3亿吨公里，同比增长19.9%，较2019年同期增长20.3%；完成旅客运输量6913.6万人次，同比增长10.8%，较2019年同期增长16.6%。其中，国内客运规模较2019年同期增长19.5%，国际客运恢复到2019年同期的93%。

市场人士认为，随着8月份暑运旺季延续，预计航空供需延续修复态势，上市航司业绩有望持续受益。据民航局预测，下半年，预计民航运输市场保持平稳增长趋势。国内客运市场将延续自然增长，旅客运输淡旺季之间仍存在波动，国际客运市场将进一步恢复，航空货邮运输需求总体平稳，行业效率效益指标继续小幅回升。全年民航运输生产主要指标将超过2019年全年水平，达到年度历史新高。

展望未来，许可表示，一方面客运需求已经步入增长“正轨”，未来将伴随内需持续增长；另一方面，我国消费品出口势能强劲，伴随跨境电商平台的持续发力，未来3年至5年内，洲际航空货运需求或仍可保持同比双位数的中高增速。

谈及投资机会，沈晓峰表示，民航客运旺季因私需求仍较为坚挺，但淡季市场表现仍需进一步观察；货运在跨境电商蓬勃发展带来的增量需求推动下，有望维持高景气。

许可表示，航空业是典型的周期性行业，当前经过持续调整后主要公司估值都已来到底部区间，建议在底部布局，静待周期反转。从机场板块来看，短期内，客流持续修复和跨境电商带动下的航空货运需求将助力机场业绩持续修复。中长期看，随着消费需求回暖，机场非航业务的弹性值得期待。