上海清算所董事长马贱阳：提升绿色债券发行和定价效率完善与绿色转型发展相匹

21世纪经济报道记者边万莉、唐婧 杭州、北京报道

推动绿色、低碳、可持续发展，已经成为国际社会的广泛共识。从金融业角度看，发展绿色金融是适应中长期结构性转型发展的要求。

近年来，在中国人民银行的推动下，中国在绿色金融标准体系、信息披露、产品服务创新等方面取得了积极成效。截至2024年一季度末，中国境内本外币绿色贷款余额约33.8万亿元，绿色债券存续规模约1.9万亿元，均居世界前列。

绿色金融的创新发展离不开金融基础设施的保障支持。作为中国银行间市场唯一的中央对手清算机构、中国三家债券发行登记托管机构(CSD)之一，上海清算所如何发挥金融基础设施功能，推动绿色金融市场创新发展？

6月19日，上海清算所董事长马贱阳在陆家嘴论坛上表示，上海清算所在推动、支持中国绿色金融创新发展方面，发挥了积极作用，是中国绿色金融标准建设的推动者、中国绿色金融产品和服务生态圈的创建者、中国绿色金融风险的管理者、中国绿色国际合作的参与者。

不断提升绿色金融市场的透明度

马贱阳介绍，在绿色债券、碳金融方面，上海清算所参与制定《中国绿色债券原则》《碳排放权交易管理暂行条例》等制度标准，同时积极参与国际绿色金融行业交流，促进境内外绿色债券标准等的衔接，为推动中国绿色金融制度标准建设发挥了重要作用。

同时，上海清算所还积极创建中国绿色金融产品和服务生态圈，支持多项绿色债券的首单发行，创新绿色债券发行的增信机制，创设中国首批绿色金融指数，通过费用的“减法”促进绿色债券市场活力的“加法”，推动创建绿色金融发展的激励机制。

数据显示，截至2024年5月，上海清算所托管绿色债券7600亿元，约占中国市场的四成。上海清算所近三年通过降低绿色债券发行登记等费率，为市场主体节约费用近7000万元；并与自律组织、市场机构等合作，定期公布积极参与绿色债券的投资者情况，支持推出以低碳债券指数为标的的总收益互换场外衍生品等，不断提升绿色金融市场的透明度，丰富绿色资产应用场景。

马贱阳透露，目前债券“绿色溢价”的激励效果已经显现，2023年在上海清算所登记的绿色债务融资工具发行利率，较同等级同期限的其他债券低约10至25个基点。

绿色金融风险管理方面，上海清算所在中国碳市场发展之初即提供CCP清算和风险管理服务，推出上海碳配额远期CCP清算业务；近年来还推出以绿色债券为标的的标准债券远期CCP清算业务，推动绿色金融现货和衍生品市场的联动发展。

至于绿色国际合作，上海清算所与香港债务工具中央结算系统合作先后推出“债券通”北向通和南向通，成为境外机构投资包括绿色债券在内的境内债券市场的重要渠道。同时，与卢森堡证券交易所合作，为绿色债券发行人提供境内外同步信息披露服务机制。

提高绿色债券的流动性和风险管理水平

百尺竿头如何更进一步? 马贱阳表示，下一步上海清算所将积极发挥兼具登记托管结算和中央对手清算(CCP)功能的优势，拓展金融基础设施的“桥梁纽带”作用，更好推动绿色金融市场高质量发展。

一是进一步发挥债券发行登记托管的支持引导作用，更好服务绿色债券融资，支持绿色转型发展。上海清算所将常态化和更有针对性地支持绿色融资，服务市场形成相对稳定的绿色产品供给预期，平滑供需波动对绿色债券发行成本的影响，提升绿色债券发行和定价效率，完善与绿色转型发展相匹配的金融环境。

二是进一步发挥中央对手清算和风险管理作用，将更多的绿色债券纳入中央对手清算，提高绿色债券的流动性和风险管理水平。上海清算所将研究引入中央对手清算服务绿色债券的创新业务，在降低市场成本、提高市场效率的基础上，降低流动性溢价，更好支持绿色债券的二级市场稳健发展。

三是进一步扩大绿色债券等的应用范围，培育和推动绿色金融的投资市场活跃发展。上海清算所将积极支持绿色债券成为利率衍生品的实物交割标的、外币回购业务抵押品，并将绿色债券纳入中央对手清算的合格保证券范畴等。同时，将研发更丰富的绿色、低碳等主题债券指数，探索绿色债券资管产品，推动绿色债券市场的活跃交易。

四是进一步发挥大宗商品清算通功能，助力我国碳市场深化发展。上海清算所依托大宗商品清算通业务架构与实践经验，协同各方合作机构，推进清算通供应链金融服务对接至碳市场服务上线，同时积极开展跨境清结算服务以及中国核证自愿减排量等其他绿色资产清结算服务探索，助力中国碳市场长远有序发展。