央行月末连续开展低量逆回购业界预计资金面平稳跨月无虞

4月29日，中国人民银行以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，以维护银行体系流动性合理充裕，操作利率维持1.8%不变。鉴于当日有20亿元逆回购到期，故央行公开市场实现“零回笼零投放”。

值得关注的是，4月份以来央行每日公开市场操作规模均为20亿元，即便临近月末及“五一”假期，也并未加大公开市场投放量。

对此，东方金诚首席宏观分析师王青在接受《证券日报》记者采访时表示，“五一”假期居民取现需求有限，再加上4月份并非季末，市场流动性波动不大，这是近期央行公开市场操作维持低量模式的直接原因。从同业存单到期收益率等指标来看，当前银行流动性整体处于充裕状态，因此资金面平稳跨月无虞。

“一般来说，月末、季末通常是市场流动性需求的高峰，市场利率往往会上行。不过，4月中下旬以来，DR007等关键货币市场利率基本维持在政策利率附近，市场不存在明显的流动性需求压力。”中国银行研究院研究员梁斯对《证券日报》记者表示，尽管4月末市场流动性需求有所上升，但处于可控区间，因此低量的公开市场操作是合理的。

根据全国银行间同业拆借中心数据统计，截至4月28日，4月份以来DR007均值为1.85%，接近当前1.8%的短期政策利率。

“近期在长期国债收益率及银行同业存单到期收益率等长端市场利率持续下行、较大幅度偏离政策利率中枢的背景下，以DR007为代表的短端市场利率保持基本稳定。这显示出监管层防范资金空转的政策意图，同时也有助于稳定市场预期，遏制长期利率与经济走势相偏离的势头，进而提高信贷资金使用效率、预防流动性陷阱。”王青进一步表示。

展望5月份资金面，王青分析，5月份仍是财政支出“小月”，而此前发行节奏偏缓的新增地方政府债券有可能显著放量。此外，5月份新增信贷有望同比多增。在一季度GDP增速超预期后，货币政策将继续处于观察期，重点是引导长端市场利率回到政策利率中枢附近，避免资金沉淀空转。综上，预计5月份DR007均值会继续在短期政策利率上方运行。