二季度投资何去何从机构多主线捕捉结构性机会

今年一季度，A股市场跌宕起伏，1月震荡调整，2月以来逐步回暖，上证指数重新站上3000点。随着二季度投资拉开帷幕，机构投资者最新调仓换股路径受到市场关注。上市公司近日披露的公告显示，谢治宇、冯明远、丘栋荣等基金经理所管理的产品新买入部分个股。

北向资金的持股数据显示了外资的投资动向。数据显示，今年以来，银行、食品饮料和电子板块均获得北向资金百亿元以上增持。在多家机构看来，当前A股市场存在较多结构性机会，其中顺周期、科技和大消费等板块值得关注。

一些知名基金经理调仓换股

近期，多家A股上市公司更新了前十大流通股股东名单，一些知名基金经理的持仓出现变化，显示出他们在一季度的震荡行情中积极调仓换股。

国产直写光刻设备龙头芯碁微装披露的公告显示，截至2月23日，与去年三季度末相比，谢治宇管理的兴全合润混合、乔迁管理的兴全商业模式优选混合、兴全新视野灵活配置均新进成为公司前十大流通股股东，上述3只基金分别持有400万股、275万股和243万股。此外，交银施罗德产业机遇混合、德邦半导体产业混合也分别新进持有215万股、120万股。

全球光学镜头龙头福光股份披露的公告显示，截至2月19日，与去年三季度末相比，乔迁管理的兴全商业模式优选混合和兴全新视野灵活配置，以及谢治宇管理的兴全合润混合均新进成为公司前十大流通股股东，上述3只基金分别持有394万股、357.8万股和308万股。

科森科技公告显示，截至2月20日，冯明远管理的信澳智远三年持有期混合和信澳领先智选混合，以及丘栋荣和吴承根管理的中庚价值灵动灵活配置混合新进成为公司前十大流通股股东，上述3只基金分别持有514.3万股、380万股和376万股。

有一些股票遭到基金经理的减持。近日药明康德发布回购股份公告，公告显示，截至3月8日，葛兰管理的中欧医疗健康持有5786.3万股，相较于去年年底的5858.8万股减持了72.5万股。

普洛药业公告显示，截至3月27日，万民远管理的融通健康产业灵活配置和谢治宇管理的兴全合润混合分别持有1330万股、1159.2万股，与去年年底相比，分别减持了250.7万股、1563.3万股；谢治宇管理的兴全合宜灵活配置混合则从截至去年年底的前十大流通股股东名单中消失。

三行业获北向资金增持逾百亿元

北向资金的持股数据可显示外资的投资动向。Choice数据显示，截至3月28日，最近一个季度，银行板块获北向资金增持255.88亿元，在全部31个申万一级行业中排名首位。此外，食品饮料和电子板块分别获得北向资金增持180.13亿元、135.73亿元，排名第二、第三位。

具体到个股，截至3月28日，今年以来共有291只个股获北向资金增持超过100%，包括建元信托、长虹美菱、广日股份、欣锐科技、万辰集团等。

联博基金资深市场策略师黄森玮近日表示，虽然在A股的成交量中本土资金仍占据主导地位，但部分长线资金已开始关注A股的投资价值，特别是境外的养老金及主权基金等。从全球资产配置的角度来看，A股是目前全球主要股市中估值最具吸引力的市场之一。

摩根士丹利基金认为，4月进入上市公司一季报披露期，季报将成为市场关注的重点，叠加海外因素，未来影响A股走势的因素趋于复杂，阶段性波动可能加大。但从中期角度来看，A股市场前景仍然乐观，预计从二季度开始，上市公司盈利将明显改善，流动性也有望保持合理宽裕状态。

多主线挖掘结构性机会

随着二季度投资的开启，多家机构纷纷发布投资策略。在他们看来，当前A股市场仍存在大量结构性机会，其中顺周期、科技和大消费等板块值得关注。

“A股市场整体估值分化较大，目前存在大量低净资产收益率、高市净率(PB)的公司，我们相信这些公司过高的估值将回归合理水平。”景顺长城价值边际灵活配置混合基金经理鲍无可称。

万家精选混合基金经理黄海认为，2024年可能成为拐点之年，市场有望开启震荡向上的周期，投资机会较去年明显扩散。“全年来看，上游能源股呈现低估值、高股息、低负债、高现金流的特性，当前依然未被市场充分定价，是适合攻守兼备的优质稀缺资产，我们将继续重仓持有。同时，我们会积极挖掘一些估值处于底部的全球定价工业品、景气制造业以及部分有望超预期的大众消费带来的投资机会。”黄海说。

招商优势企业混合基金经理翟相栋表示，重点关注开启创新周期的科技行业、周期底部的顺周期行业(如芯片、军工、新能源、高端制造等)，以及人口老龄化程度不断加深背景下的消费医药行业(如银发经济、老年病、“出海”经济等)的投资机会。

东吴移动互联灵活配置混合基金经理刘元海认为，以ChatGPT为代表的通用人工智能技术有望驱动全球科技进入新一轮创新和应用周期，叠加数字经济有望成为中国经济新的增长动力，因此，未来3到5年乃至更长时间科技股将有较好表现。

“从投资主线来看，2024年我们相对看好三大方向的科技股投资机会:AI算力和应用、电子半导体以及汽车智能化。”刘元海称。