倪正东：创投力量赋能科创未来

2023年10月25日-26日，由重庆市地方金融监督管理局、重庆市科学技术局、西部科学城重庆高新区、清科创业主办，重庆股权投资基金协会为支持单位的“2023重庆创投大会”在重庆举办。

本次大会以“金融赋能产业 ·科技引领发展”为主题，力邀有关部门领导、投资大咖、产业企业、活跃机构走进重庆，共同激活重庆科创氛围，强化金融服务、助力重庆产业发展。

会上，清科集团创始人、董事长，清科创业CEO倪正东发表主题演讲《创投力量赋能科创未来》

以下为演讲实录，

经投资界编辑:

尊敬的各位重庆市领导，各位朋友们，今天到会的来宾，大家上午好！今年是我第四次来重庆，每次别有一番感受。重庆确实是一座来了还没走，就想再来的城市。

今天，我分享的题目是“创投力量赋能科创未来”。大家都知道，中国的股权投资市场从1992年开始，30年的时间中经历了技术的发展、市场格局的变化、市场机会的变化，同时伴随着国家政策的支持和监管。

我们经历了互联网时代、硬科技时代、AI时代，VC一直都是背后的支持者——毫无疑问，谁在互联网的时代支持了最牛的互联网公司，谁就是当年的赢家；谁在移动互联网时代投资了那些伟大的企业，谁就成为了新一代的霸主。

如今在硬科技时代、AI时代，结合当前的国际局势，这个行业如何发展？

可以看到，中国股权投资行业经历了20年的快速发展，现在正处在发展的调整期，到底调整多久？我们还不得而知。

股权投资行业过去是自由生长、野蛮生长，整个行业管的钱越来越多，投资的企业越来越多——过去20年间，大家投资了10万家公司、10万亿资金，现在则是每年投1万家公司，或者1万多亿资金。我们这个行业，每年出手1万亿资金，可以说是科技创新背后真正的推动者。

行业在过去20年增长了500倍，现在中国VC速度放慢了，所以行业还在调整期。

过去20年，我们一直在追赶美国的VC和PE，追赶美国的高科技。曾经，中国的互联网公司市值一度跟美国互联网公司市值非常接近，但今天差距正在扩大。现如今中国的VC、PE与美国的差距又在扩大——从投资的资金来看，美国大概3.5万亿人民币，中国是3000亿。这个趋势值得我们思考。

尽管趋势有些下降，但上半年大家资金募集还是达到了7300亿，这些钱就是用来投科技和制造行业。从币种来看，募资中人民币6900亿，美元420亿，美元只占到5%。

LP市场在发生变化。现在市场出资主体是中央政府、省级政府、市级政府、区级政府以及产业资本。这是一个非常大的变化。现在国字头的基金已经占到了61%，国资参股10%，两者相加已经超过了71%。

从地方上来说，长江流域、珠三角等募资较多。这些地方有共同特点——有钱、有项目，政策好。GP去一个地方能募资，又能找到项目，这是最好的。

从投资金额来看，过去都是一路向上，2021年接近1.5万亿的投资额达到了顶点，当时带头大哥带着我们往前冲，创造了当年历史的最高峰。2022年至今仍处在一个被动的调整阶段，但我们还是充满了信心。

科技创新现在是投资的主题。新材料，新能源今年获得特别大的关注。我前天参加一个医疗行业峰会，他们都很悲观，但医疗还是吸引资金第二大的领域，中国的VC和PE如果连医疗健康都不投了，还能投什么？

正如现在问VC/PE一句话，如果不投科技，不投 中国制造，能投什么？所以我们一定跟着产业政策、资本市场的政策走。互联网曾经是投资量最大的行业，现在已经排到第7。从商业模式的投资完全转变成技术的投资，我们这个行业永远不变的就是适应变化。

关于资金的流向——我们调查了130家机构最近的变化，投资金额半导体排第一，生物科技排第二，数字科技排第三。

股权投资行业一直支持国家核心技术的突破和发展，但现在渗透率还不到20%，仍需要加大力度——目标是渗透率要提高到30%、50%以上。这说明行业还有巨大的发展空间，创投力量有望在激光雷达、操作系统、半导体芯片、新能源电池、人工智能、新材料各个方面发挥重要作用。

现在VC/PE也特别支持“专精特新”小巨人，渗透率已经达到了30%。在已上市小巨人的热门领域，这个渗透率创造了新高——新材料是66%，电子信息是82%，医疗健康是83%，哪里有小巨人，哪里有专精特新，哪里就有VC/PE的身影。

从投资区域来看，现在江苏已经超越北京、上海排名第一，长三角吸引的资金量已经达到了50%，整个长江流域从重庆到长三角，已经接近60%的投资。大家围绕着长江周围投资，要么在长江头，要么在长江尾，希望将来一直能多到重庆投资发展。

再看退出方面。今年虽然受各种影响，但上半年还是有218家公司上市，虽然上市的首日表现可能不如前两年，但还是应该积极支持和鼓励这些公司上市。如果IPO关闸，整个资本循环就受到很大影响。

回看以前，美元基金的回报远远高于人民币的回报，但是在滴滴上市之后，人民币和美元在2022年下半年交叉点出现了转折，人民币在A股上市回报第一次超越美元。现在人民币基金在往前走，目前来说已经成为了绝对的主角。另外从各个板块来说，科创板的整体回报最佳。

今年确实不容易，但我们也高兴地看到，上半年重庆有6家企业上市，在全国排在第8位，希望重庆保持良好的创投势头，也特别感谢重庆市委市政府对于创投的支持、对于科创企业的支持，特别感谢重庆金融局、高新区西部科学城对我们创业者和投资人的关心和支持，希望这座山城能在未来的五年、十年、二十年与我们一起推动更多的科技企业崛起，希望早日有一家VC/PE支持的千亿公司在西部科学城诞生。我们一同努力，一同加油。